La calificadora de riesgo Moody’s encendió este viernes luces amarillas sobre el entendimiento entre la Argentina y el FMI. La opinión de los analistas de la firma fue difundida a través de un informe especial.
Lejos de celebrar la noticia como una señal inequívoca de alivio financiero, la compañía consideró que el país tendrá problemas para cumplir con los compromisos que asumirá debido a la limitada voluntad política.
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Además, descartó que el país pueda evitar una nueva reestructuración de sus bonos en los próximos años.
Las expectativas de Moody’s sobre el acuerdo con el FMI
Los analistas de la calificadora reconocieron que todavía restan conocer muchos detalles del acuerdo. Sin embargo, dijeron que esperan tres cosas:
- Que el Gobierno acepte un ritmo de devaluación más rápido que el del año pasado, particularmente con una inflación superior al 50% año tras año.
- Que las tasas de interés se mantengan reales positivas, para promover el ahorro interno.
- Que la discusión sobre los subsidios a la energía sean un punto de fricción en la negociación. “El Gobierno ha rechazado hasta ahora reducir dichos subsidios de manera significativa y actualmente planea elevar los precios de la energía por debajo de la tasa de inflación, lo que será insuficiente para reducirlos”, dijo Moody’s.
Moody’s anticipó que la Argentina tendrá problemas para cumplir con las metas que fijará el FMI
“Nuestro escenario base es que Argentina firmará un acuerdo que incorporará objetivos plurianuales destinados a reducir los desequilibrios macroeconómicos, pero ese cumplimiento será, en el mejor de los casos, irregular y requerirá pedidos de excepción y renegociaciones de objetivos”, sentenció Moody’s, que agregó que esas solicitudes podrían eventualmente amenazar la viabilidad del programa.
La calificadora argumentó que eso se debe a que el programa requiere que el Gobierno se comprometa con un programa económico de mediano plazo, “algo que rechazó hasta ahora” y señaló también el obstáculo que suponen las diferencias políticas al interior del Frente de Todos.
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De todas maneras, Moody’s espera que el Congreso apruebe el nuevo programa. “Esperamos una gran presión política sobre el Gobierno por parte de de su propio partido para mantener los niveles de gasto lo más altos posible, particularmente antes de las elecciones presidenciales de 2023″, afirmó el reporte.
El acuerdo será insuficiente para evitar una nueva reestructuración de la deuda privada
Lejos de creer que el acuerdo con el FMI despejará el horizonte financiero para los próximos años, Moody’s consideró que difícilmente la Argentina pueda volver a acceder al mercado internacional para refinanciar los vencimientos de bonos, que pasarán de US$1400 millones en 2022 a US$9500 millones en 2025.
“En la práctica, el nuevo acuerdo renovaría los pagos vencidos que Argentina tiene debido al propio FMI. Pero, incluso con un programa del FMI, la probabilidad de una nueva reestructuración de la deuda con el sector privado sigue siendo muy alta”, advirtió Moody’s.
En ese sentido, la calificadora recordó que, tras la reestructuración de la deuda en 2020, la Argentina enfrenta pagos de capital que empiezan en 2024, aumentan a partir de 2025 y continúan durante toda la década siguiente.
“El país no podrá cumplir con estas obligaciones de deuda sin al mercado internacional de capitales. Hasta la fecha, esos mercados están efectivamente cerrados un riesgo país que ronda los 1700-1800 puntos básicos”, apuntó el informe.
Y anticipó: “Es poco probable que el al mercado se materialice en ausencia de cambios fundamentales en el marco de política económica de Argentina que respalde una mejora sustancial en su perfil crediticio soberano. Esperamos que la Argentina necesite reestructurar su deuda en 2024-25″.
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“Dado el bajo nivel de las reservas internacionales netas, que estimamos hoy en US$1000 millones, Argentina podría verse obligada a reestructurar su deuda externa con acreedores privados antes de esa fecha. Los pagos del servicio de la deuda de los bonos en moneda extranjera promediarán menos de $2 mil millones en 2022 y 2023 y aumentarán a más de US$4.000 millones en 2024 y cerca de US$10.000 millones en 2025″, cerró Moody’s.
