Mientras la delegación técnica del ministerio de Economía desembarca en Estados Unidos para intentar ponerle el broche final a la negociación con el FMI, la deuda sigue creciendo: llegó a un récord de US$403.809 millones, de los cuales US$401.303 millones se encuentra en situación de pago normal.
Aunque el Gobierno cumplió hasta ahora todos los vencimientos del año al organismo que conduce Kristalina Georgieva y logró buenos porcentajes de renovación en la deuda local, los pasivos del sector público se incrementaron por el equivalente a unos US$7000 millones en los primeros seis meses del año, de acuerdo con los datos publicados por la secretaría de Finanzas.
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“El 36% de la deuda en situación de pago normal es pagadero en moneda local, mientras que el 64% restante, en moneda extranjera”, destacó el reporte oficial que, además, brindó los siguientes detalles:
- El 76% de la deuda corresponde a bonos y letras del Tesoro, que pueden estar en manos de acreedores privados o de organismos del sector público.
- El 19% de los pasivos totales se explica por las obligaciones con acreedores externos oficiales, es decir, organismos multilaterales (como el FMI) o bilaterales (por ejemplo, el swap con China).
- El 4% corresponde a adelantos transitorios, esto es, a los préstamos que el Banco Central le hace al Tesoro y que explicaron el fuerte desvío de la meta de emisión monetaria establecida en el acuerdo con el FMI.
Menos deuda en dólares, más deuda en pesos
Entre diciembre de 2022 y junio de 2023, los pasivos en moneda extranjera (dólar, euro y derechos especiales de giro, la moneda del FMI) mostraron un recorte de unos US$4000 millones, pero las obligaciones totales del Gobierno argentino crecieron por el aumento de la deuda en moneda local.
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Los compromisos en pesos medidos en dólares pasaron de US$131.000 millones a US$143.000 millones en los primeros seis meses del año. Así, el incremento fue de 9,2% en moneda estadounidense para la deuda en pesos.
Si se observa la estadística de los últimos 12 meses, el aumento de las obligaciones del Tesoro fue mucho mayor, pero el sesgo en favor de los compromisos en pesos se mantuvo. Según el reporte oficial, en ese lapso “el stock de deuda bruta en situación de pago normal se incrementó por el equivalente a US$25.270 millones”, debido al aumento de la deuda en moneda extranjera en US$2179 millones y al alza de la deuda en moneda local por un monto equivalente a US$23.091 millones”.
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Dentro de la deuda en pesos, el informe oficial mencionó que un 54% del total (US$76.368 millones) paga de acuerdo a tasas variables. Esto significa que se trata de bonos que ajustan de acuerdo a algún ítem de la economía, como puede ser la inflación, el tipo de cambio o la tasa de los plazos fijos.
Se trata de un tipo de ajuste más conveniente para los inversores en contextos de alta incertidumbre y precios en alza. No obstante, es poco beneficioso para las cuentas públicas, dado que esos pasivos son más difíciles de “licuar” por un aumento de la inflación o una devaluación del tipo de cambio oficial.
