El riesgo país baja 114 puntos en lo que va de septiembre y cerró el viernes en la zona de los 1319 unidades. Así, se aleja de los máximos más recientes, que en agosto llegaron a superar los 1600 puntos.
Si bien el ministro de Economía, Luis Caputo, le restó importancia al riesgo país y dijo que es un indicador retrasado, la realidad es que ese índice que elabora JP Morgan es seguido de cerca por los inversores. Cuanto más baje, más chances tienen la Argentina de conseguir financiamiento en el exterior, algo que los analistas descuentan que el país necesitará en 2025.
Con algunas buenas noticias en el frente económico y financiero, los precios de los bonos argentinos subieron en septiembre y, como contrapartida, bajó el riesgo país. Hubo factores internos y externos que explicaron ese fenómeno.
1. Compromiso fiscal
La confirmación del superávit primario y financiero en agosto fue una buena noticia para el Gobierno y los inversores lo valoran en tanto se cumple el compromiso fiscal. “Las cuentas fiscales volvieron a mostrar un resultado positivo, lo cual no sólo hace su aporte como pilar desinflacionario, sino que también ayuda a atenuar temores en el programa financiero y la capacidad de pago de la deuda pública”, analizó LCG.
El Presupuesto 2025, presentado el último domingo por Javier Milei es otra señal en el mismo sentido, ya que el equipo económico lo diseñó con la intención de mantener siempre el equilibrio fiscal. “Aun sin certezas de cómo será la dinámica legislativa ni el resultado de la votación, pareciera que la declaración de principios de este presupuesto también colaboró en el optimismo financiero”, sumó la misma consultora.
2. Dólares para la deuda
Tal como había anticipado el Gobierno, el Tesoro avanzó con la compra de dólares al Banco Central para asegurar el pago de los intereses de la deuda que vencen en enero. “Si bien ya se había anunciado, no deja de ser relevante que se haya efectivizado aquella promesa”, sostuvieron los analistas de Invertir en Bolsa.
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Aunque todavía no se sabe exactamente cómo se cubrirá el capital, es una buena señal para despejar las incertidumbres que hay en el mercado con respecto a los próximos pagos, teniendo en cuenta que la Argentina todavía no puede refinanciarse directamente con inversores del exterior.
3. Blanqueo de capitales
Otro punto que hizo subir a los bonos y, por consiguiente, bajar el riesgo país es el blanqueo de capitales dado que aquellos que adhieren al régimen pueden invertir en títulos públicos, entre otras opciones.
“Los efectos finales del blanqueo siguen siendo inciertos, pero no hay dudas de que los activos elegidos como destino están sintiendo el impacto. No sólo el blanqueo está haciendo su aporte en la reducción del rendimiento de bonos soberanos, sino que también lo hace en obligaciones negociables, acciones, o en las inversiones de los FCI elegibles para este fin”, señaló LCG.
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Desde Invertir en Bolsa indicaron que esa dinámica se extenderá en el corto plazo: “Creemos que los flujos provenientes del blanqueo que se incrementarán en las últimas semanas de septiembre pueden ‘matar’ cualquier fundamental adverso, asegurando el avance de los títulos locales”.
4. Una buena semana para el Banco Central
En la Argentina, la calma cambiaria tiene efecto sobre todas las variables financieras. Por eso, las compras de dólares del Banco Central en la última semana, combinadas con una brecha por debajo del 30%, trajeron alivio a los inversores y esa confianza se reflejó en los precios de los bonos.
La autoridad monetaria aprovechó las mayores liquidaciones de los exportadores junto con la oferta se hizo de US$214 millones en los últimos cinco días y el saldo comprador en lo que va de septiembre llega a los US$19 millones.
Además, el Gobierno tomó una serie de decisiones que van en el camino de abrir el cepo al dólar. Las flexibilizaciones benefician a empresas y dieron otra señal que el mercado estaba esperando.
5. Baja de la tasa en Estados Unidos
Esta semana también hubo una buena noticia a nivel internacional: la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) bajó 50 puntos su tasa de interés. Fue el primer recorte en cuatro años y las proyecciones del organismo indican que habrá otra disminución antes de fin de año.
Eso tiene un efecto en el riesgo país, que se calcula como la diferencia entre la tasa estadounidense y la que pagan las diferentes naciones por acceder a financiamiento internacional. Para los analistas de Consultatio, la decisión de la Fed es crucial para la Argentina, teniendo en cuenta los vencimientos de deuda de 2025.
“En un entorno de tasas internacionales incluso más bajas que las actuales (la Fed proyecta que serán aproximadamente 1,5 puntos porcentuales menor hacia fines del año próximo), las operaciones de istración de pasivos y/o a financiamiento voluntario serán potencialmente más simples”, apuntaron.
