En el inicio de febrero, el Gobierno apuntó sus medidas económicas a aumentar la entrada de dólares para que el Banco Central (BCRA) se mantenga como comprador de divisas en el mercado. Para eso, puso en marcha un combo triple, que incluyó una baja de retenciones, una devaluación más lenta del tipo de cambio oficial y una reducción de las tasas en pesos que garantiza rentabilidad dolarizada para la moneda local.
Tras algunos días de funcionamiento de las tres medidas, las liquidaciones agropecuarias están lejos de haberse acelerado. Por el contrario, según datos recopilados por Porfolio Personal Inversiones (PPI), el promedio de liquidación del agro desde que se implementó la medida ronda los US$55 millones, mientras que alcanzaba los US$117 millones en la semana previa al anuncio.
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En lo que va de febrero, el BCRA compró US$112,5 millones, un monto menor a los US$198 millones que consiguió en las primeras tres ruedas de enero. Desde la consultora Outlier destacaron que el mayor aporte este mes no lo hizo el campo, sino los sectores energético y minero.
La tasa en pesos le gana a la baja de retenciones
Son varios los motivos que explican por qué el agro no aumentó la liquidación. Por un lado, hay aspectos técnicos de la reducción temporal de las retenciones que todavía no terminaron de resolverse. Este jueves, el ministro Luis Caputo se reunirá con la mesa de enlace para hablar, entre otros temas, de esas cuestiones.
“Recién el lunes de esta semana ARCA reglamentó una parte del trámite para acceder a los beneficios. Imagino que las empresas estarán adecuándose a la normativa que exige inscripción en un registro, a las declaraciones bajo juramento de comprometerse a ingresar divisas, entre otras cosas, aunque no tengo información específica de las empresas”, sostuvo Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de cambio.
Por otra parte, la reducción de retenciones -que estará vigente hasta junio- obliga a los productores a ingresar los dólares dentro de los 15 días siguientes a la presentación de la declaración jurada. Así, resta chances de anticipar las ventas al exterior.
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“No esperamos que haya una liquidación masiva del sector, dado que se acortó el plazo de liquidación de 365 a 15 días. Esto evita que pueda liquidarse por adelantado la cosecha gruesa, por lo que la liquidación iría más en línea con la estacionalidad”, indicó PPI.
Para cumplir con ese plazo, sin embargo, las cerealeras pueden recurrir a una línea de prefinanciación de exportaciones. Son créditos en dólares que también se liquidan en el mercado cambiario oficial y permiten al BCRA adquirir reservas.
Como complemento de la baja de retenciones, el BCRA modificó la relación entre la devaluación del tipo de cambio oficial y la tasa de interés en pesos. Para eso, ralentizó la suba del dólar y bajó tres puntos el rendimiento de referencia. Con eso, volvió a incentivar el carry trade: es decir, la obtención de retornos en dólares mediante instrumentos en moneda local.
“No hay que olvidarse que con un ritmo de ajuste bajo del tipo de cambio, la tasa sigue ganando, poco, pero sigue ganando. Habrá que esperar unos días más para ver si se normaliza el mercado”, afirmó Quintana.
En PPI prevén que el renovado atractivo del carry trade tenga un efecto positivo en las compras del BCRA, ya que incentiva a los exportadores a liquidar para hacerse de pesos y a los importadores a postergar sus requerimientos de dólares al organismo.
